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MTU Aero Engines kommerzielles OEM-Geschäft zieht an
02.08.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von MTU Aero Engines (ISIN DE000A0D9PT0 / WKN A0D9PT) von "verkaufen" auf "halten" herauf.
Wie erwartet hätten die Zahlen zum zweiten Quartal ein gemischtes Bild ergeben: Militärisches OEM: Umsätze (-16% yoy) deutlich belastet durch Budgetkürzungen. In H2 sei eine leichte Erholung zu erwarten, so dass ein Minus von 10% für 2011 realistisch sei; Ziviles OEM: Das Ergebnis habe mit einer bereinigten EBIT-Marge von 14,5% über den Erwartungen des Managements und den Erwartungen der Analysten gelegen (BHLe 14,0%); MRO: Während der Umsatz noch rückläufig gewesen sei (-5% yoy), habe die EBIT-Marge von 7,2% auf 8,1% gesteigert werden können.
Das Management habe die gute Margen-Entwicklung im zivilen OEM-Geschäft zum Anlass genommen, die EBIT-Guidance anzuheben. MTU erwarte nunmehr ein bereinigtes EBIT von 325 Mio. EUR, was bei einer Umsatzerwartung von +7 bis +8% eine Marge von 11,1% bis 11,2% impliziere. Der Guidance liege eine Wechselkurserwartung von 1,40 USD/EUR zugrunde, die sich mit den Erwartungen der Volkswirte vom Bankhaus Lampe decke. Insofern würden die Analysten keine zusätzlichen Währungsbelastungen erwarten. Positiv würden sie in diesem Zusammenhang werten, dass die Gesellschaft ihr Hedging der kommenden Jahre erweitere (2012 sollten 75% statt bisher 50% abgesichert werden, 2013 dann 50% statt 30%).
Die Analysten hätten ihre Ergebnisschätzungen nach den Q2-Zahlen nach oben angepasst und würden nun ein Kursziel von 52,00 EUR (zuvor: 50,00 EUR) erhalten.
Die Aktie von MTU Aero Engines ist somit aus Bewertungsgründen eine Halteposition, so die Analysten vom Bankhaus Lampe. Allerdings sehe man kurzfristig keine Treiber für die Aktie und erwate auch keine weiteren positiven Überraschungen (bspw. signifikante Margensteigerungen), da das Marktumfeld im militärischen Segment schwierig bleibe und die Erwartungen an das zivile Geschäft bereits hoch sein sollten. (Analyse vom 02.08.2011) (02.08.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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